‏290.00 ₪

תוכן עניינים

מבוא

גילוי ברירני (סלקטיבי) ומידע מהותי 

התמודדות שיטת הגילוי המלא עם "המידע הרך".

מידע פנים ואומדנים והערכות בחשבונאות

תחזיות

האם שימוש במידע פנים הנו מקרה מיוחד של תרמית בניירות ערך?

ביבליוגרפיה

על-פי מהותה ועל-פי הוראות החוק, הגדרת מידע פנים כוללת "מידע על התפתחות בחברה, על שינוי במצבה, על התפתחות או שינוי צפויים... אשר אינו ידוע לציבור ואשר אילו נודע לציבור היה בו כדי לגרום שינוי משמעותי במחיר נייר-ערך של החברה".

נסיונותיו של בית-המשפט העליון הפדרלי בארצות-הברית לתחום את גבולות האיסור ולהבהיר את תוכנו, כמו גם תגובתה של הרשות לניירות-ערך במדינה זו (SEC) על נסיונות אלה לא זו בלבד שלא הועילו לפוגג את חילוקי הדעות, אלא שאף ליבו את המחלוקת העמוקה בסוגיה זו. על-אף חילוקי הדעות האופפים את סוגיית האיסור על השימוש במידע-פנים, הצדדים השונים למחלוקת חולקים יעד מדיניות משותף: הגברת היעילות והנזילות של שוקי ניירות-הערך. המחלוקת המהותית מתמצה בשאלה אם יש באיסור על שימוש במידע-פנים כדי לסייע בהגשמת מטרה כפולה זו, המתנגדים לאיסור סבורים כי ביטולו יביא לידי כך שמידע חדש יגולם במהירות במחירי ניירות-הערך, וכך תובטח יעילות מחירים בשוק ניירות-הערך. לפי עמדה זו, אנשי-פנים העושים שימוש במידע-פנים על-מנת להפיק הימנו תועלת פרטית מסייעים להפנמת המידע הפרטי שברשותם - שאינו נגיש לגורמים חיצוניים לחברה - במחירי ניירות-הערך, ובכך תורמים ליעילותו של שוק ניירות-הערך, מצדדי האיסור טוענים כי מתן היתר לשימוש במידע-פנים יחבל ביעילותו של שוק ניירות-הערך, משום שיש בו כדי לשמש תמריץ לעיכוב הפצתו של מידע מהותי על פעילות החברה, הטעם לכך הוא שאנשי-פנים, המבקשים לסחור בניירות-ערך בהסתמך על מידע-פנים, יעכבו את פרסום המידע שברשותם עד למועד שבו יהא בידם להפיק רווח מרבי מפעולת המסחר, הטלת איסור על שימוש במידע-פנים תעקר את היתרון הנודע לעיכוב פרסומו של מידע-פנים, ועל-כן תעודד הפצת מידע עדכני על פעילות החברה.

ביבליוגרפיה לדוגמא (בעבודה האקדמית כ-20 מקורות אקדמיים באנגלית ובעברית)

ע' ידלין "תרמית על השוק - גבולות האחריות המשפטית בגין מצגי-שוא בשוק המשני" משפטים כז  249, 292-291.

M.B. Fox, "Securities Disclosure in a Globalizing Markets: Who Should Regulate Whom" 95 Mich. L. Rev.  2498, note 12.

M. Kahan "Securities Law and the Social Costs of Inaccurate" Stock Prices" 41 Duke L.J.  977, 983

Structure of Federal Securities Regulation" 93 Mich. L. Rev.  649